Если думаете, что низкий показатель указывает на недооцененную компанию, всегда думайте кто дурак – рынок или вы, при условии. Представьте, например, насколько могут отличаться собственные средства и капитал у Яндекса и «Газпрома». Яндексу не нужно строить трубопровод, чтобы зарабатывать деньги. Самые недооцененные компании на этой визуализации будут слева внизу, около начала координат. Разумному инвестору остается выбрать компанию слева снизу, изучить ее и проинвестировать. Преимущество P/S в том, что его можно рассчитать для всех компаний, так как его значение бывает только положительным, потому что выручка может быть только положительной.
Обычно сравнивается рыночная стоимость компании с одним из ее финансовых показателей.
Мультипликаторы, Учитывающие Рыночную Стоимость Компании
Кроме того, прибылью можно манипулировать бухгалтерскими методами. Об этом обычно пишут в годовых отчетах, но непрофессионалу трудно оценить значение этих изменений. Даже большие компании могут в каком-нибудь квартале или году показать убыток, а не прибыль. Разумная инвестиционная стратегия — найти лучшие по мультипликаторам компании в каждой отрасли и составить диверсифицированный инвестиционный портфель. Динамика EPS может сильно варьироваться в зависимости от характера бизнеса.
Но надо понимать, что просто сравнивать две принципиально разные компании по одному показателю P/E опрометчиво. В одной компании на ранней стадии могут быть большие капитальные расходы, которые съедают большую прибыль. А в другой прибыль гораздо меньше, но и капитальных расходов меньше, из-за этого ее показатель P/E будет выглядеть лучше.
Что Такое Мультипликаторы
Предположим, что инвестор продолжает выбирать между «Магнитом» и X5 Retail Group. Он уже знает капитализацию, в той же отчётности смотрит, сколько компании продали за прошлый год. Корпорация «Первая» стоит миллиард рублей и зарабатывает 30 миллионов в год. Фирму «Вторая» оценивают всего в 200 миллионов, но продаёт она столько же. Выручка, или объем продаж, — это показатель масштаба бизнеса. Выручка находится в строке 2110 Отчета о финансовых результатах.
Здесь же мы решаем вопрос повышенной волатильности прибыли, ведь выручка компании подвержена куда меньшим случайным факторам. Следовательно, мультипликаторы P/S и EV/S в меньшей степени будут зависеть от сиюминутной ситуации. Пожалуй, это один из немногочисленных показателей, по которому можно сравнивать различные компании, в том числе и те, которые пользуются различными бухгалтерскими стандартами. Наконец, информацию по выручке найти значительно проще, чем по ряду других показателей.
Это производится посредством пересчета показателей компании (например, выручки, прибыли и др.) на одну акцию. На каждый вложенный что такое мультипликатор на форексе рубль приходится больше чистой прибыли. Но рентабельность обеих компаний меньше доходности облигаций федерального займа.
Анализ мультипликаторов позволяет сказать, что инвестиции в «Газпром» принесут доход быстрее. Но по отношению к стоимости компании и структуре активов выгоднее приобрести акции «Сургутнефтегаза». А мультипликатор, в расчете которого участвует EBITDA, а не чистая прибыль, и стоимость компании, а не капитализация, говорит, что инвестиции в «Сургутнефтегаз» окупятся быстрее. Показатель позволяет сравнить стоимость акций относительно величины собственного капитала. Мультипликаторы обеих компаний находятся в допустимых границах. При этом акции ПАО «Сургутнефтегаз» по отношению к собственному капиталу стоят дешевле.
И консервативную компанию вроде «Русгидро» довольно легко отличить от акции роста, например, TCS Group. Мультипликатор Долг/EBITDA отражает количество лет, которое нужно компании, чтобы погасить своей прибылью все долги. Долг/EBITDA «Русгидро» и «Интер рао» на конец 2021 года — 1,sixty six и zero,1 соответственно. Мы опять видим, что «Интер рао» выглядит предпочтительнее. Мультипликатор EBITDA — это прибыль компании до выплаты процентов, налогов и амортизации. Сам Шиллер называет этот коэффициент циклически скорректированным P/E (Cyclically Adjusted Price Earnings, CAPE), а для его обозначения часто используют аббревиатуру P/E10.
Roe = Чистая Прибыль / Собственный Капитал * 100%
Мультипликатор ROE — это доходность акционерного капитала в процентах годовых, то есть рентабельность. Компания «Маленькая лавочка» стоит 200 млн рублей и приносит те же 20 млн прибыли в год. Всё еще большие числа, но мультипликатор P/E уже не 500, а 10 — соотношение стоимости и прибыли лучше, чем у «Большого холдинга». Итак, показатель EV/EBITDA оценивает компанию по всему денежному потоку, и, в основном, его используют для сравнения компаний с различными уровнями задолженности.
Мультипликаторы лежат в основе стоимостного подхода к инвестированию — стратегии поиска и покупки акции недооценённых компаний. Поэтому ROE хорошо рассматривать в паре с коэффициентом, о котором мы говорили ранее, — P/BV. Компания считается недооцененной, если ее ROE выше, а P/BV ниже, чем у конкурентов. Более точный и детальный EV/EBITDA показал, что «Интер рао» не просто https://boriscooper.org/ явный фаворит в этом сравнении, но и что акции этой компании в принципе хорошая идея для покупки. Принцип оценки EV/EBITDA такой же, как и P/E — чем меньше, тем лучше, а отрицательное значение, как правило, говорит об убытках. Мультипликаторы лежат в основе стоимостного подхода к инвестированию, который предлагает находить и покупать акции недооцененных компании.
Помните, Что Мультипликаторы — Про Стоимостный Подход
Рыночная капитализация — это суммарная стоимость всех акций, которые выпустила компания. Если компания выпускает и обыкновенные, и привилегированные акции, то количество акций каждого типа умножают на цену отдельно, а результаты складывают. Значения рыночной капитализации российских компаний можно посмотреть на сайте Московской биржи или на сайтах для инвесторов. Еще один недостаток ROE в том, что этот коэффициент говорит об эффективности компании, но не говорит о том, как эта эффективность оценена инвесторами. В цене акций эмитента
Отрасль определяет величину активов и выручки, а значит, сравнивая мультипликаторы компаний разных сфер, сделать однозначный выбор будет невозможно. EBITDA (Earnings earlier than curiosity, taxes, depreciation and amortization) — это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. В российской бухгалтерской отчетности нет этого показателя.
- Предполагается, что чем меньше P/BV, тем больший потенциал роста имеют акции.
- При оценке компаний важно сочетать несколько мультипликаторов, чтобы не пропустить важные детали.
- Динамика EPS может сильно варьироваться в зависимости от характера бизнеса.
- Пожалуй, это один из немногочисленных показателей, по которому можно сравнивать различные компании, в том числе и те, которые пользуются различными бухгалтерскими стандартами.
- Мультипликаторы обеих компаний находятся в допустимых границах.
Это больше, чем у «Полиметалла» (54%), при меньшем размере прибыли и несопоставимой доле прибыли в выручке (6,3% у ЧТПЗ и 24,1% у «Полиметалла»). Такая высокая рентабельность капитала ЧТПЗ объясняется тем, что завод только второй год как вернулся к положительному значению собственного капитала, сохраняя его низкую величину. Другой вариант расчета — деление биржевой цены одной акции компании на величину прибыли на одну акцию, указанную в отчетности ( EPS
Сравнительная Оценка Компаний
Уже посчитанные коэффициенты можно найти в различных источниках, например на сайте investing.com. В реальности получается, что «Роснефть» обойдётся на 70% дороже, чем она стоит на фондовом рынке. Выше и стоимость «Газпрома», но поменьше в процентном соотношении — на 60%. Обе компании недооценены и практически равны по P/S, увидит инвестор. В некоторых разберутся только профессионалы, да и нужны такие подсчёты только им.
Поэтому этот мультипликатор на практике можно использовать только как дополнение к другим оценочным коэффициентам. Артем, я думаю, что капитализацию надо брать на текущий момент. Ведь вы, будете приобретать акции по текущей рыночной цене, а не по средней цене за несколько лет.
Иными словами, ROE — это доходность акционерного капитала, выраженная в процентах. Чем больше доходность, тем лучше для компании и ее акционеров. Мультипликатор EPS — это чистая прибыль на одну обыкновенную акцию. Для анализа чаще используется рост EPS, то есть процентное изменение прошлого показателя EPS к нынешнему. Очень часто резкий рост или падение прибыли является предвестником соответствующего изменения цены акций.